Determinantes de la rentabilidad financiera y los impactos de la pandemia del Covid-19 en las empresas latinoamericanas: Un estudio con datos de panel

Autores/as

DOI:

https://doi.org/10.19094/contextus.2023.82315

Palabras clave:

determinantes del ROE, Covid-19, América Latina, datos em panel, modelo de efectos fijos

Resumen

Esta investigación busca los determinantes del ROE y el impacto causado por la pandemia de Covid-19 en las empresas que cotizan en bolsa en América Latina. El modelo de regresión de efectos fijos con datos de panel muestra que los factores relacionados con las ventas y el control de gastos son los que presentan mayor contribución al ROE, independientemente del período. Por otro lado, el nivel de endeudamiento y los indicadores macroeconómicos no son significativos, reforzando el hallazgo de que las decisiones operativas e internas de la empresa contribuyen con mayor fuerza a la maximización del retorno al accionista. Esta verificación ayuda a los administradores financieros en la toma de decisiones y amplía el conocimiento académico sobre este tema. 

Biografía del autor/a

Claudia Lebre-Rodrigues, Mackenzie Presbyterian University

Estudiante de Maestría en Administración de Empresas con énfasis en Finanzas Corporativas en la Universidade Presbiteriana Mackenzie. Licenciado en Economía por la Facultad de Economía, Administración y Contabilidad de la Universidad de São Paulo. MBA Mercado de Capitales por FIPECAFI-USP. Tiene cursos de especialización en gestión y liderazgo de la Harvard Business School (Driving Corporate Performance) y el Programa de Desarrollo Ejecutivo de la Fundação Dom Cabral. Sólida carrera como ejecutivo financiero en grandes corporaciones como GE, Lenovo, Novelis/Alcan, Motorola y Government of Alberta. Actualmente es profesora invitada en Mackenzie Presbyterian University, Trevisan Business School y UNEED Educational

Wilson Toshiro Nakamura, Universidade Presbiteriana Mackenzie

Profesor experimentado con un historial demostrado de trabajo en la industria de la educación superior. Experto en Finanzas Corporativas, Inversiones, Negocios Deportivos, Elaboración de Presupuestos, Planificación Comercial, Habilidades Analíticas, Microsoft Word y Coaching. Fuerte profesional de la educación con un Doctor enfocado en Administração de la Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo.

Johnny Silva Mendes, Armando Álvares Penteado University Center (FAAP)

Doctor en Administración de Empresas de la Universidade Presbiteriana Mackenzie (línea Finanzas), Magíster en Administración de Empresas de la Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP) (línea Finanzas), Licenciado en Administración también de FECAP. Es profesor de la Fundação Armando Álvares Penteado (FAAP) en Fusiones y Adquisiciones, Temas Avanzados en Finanzas, Mercado de Capitales y Teoría de Juegos en los cursos de grado en Administración de Empresas y Economía. También es Profesor del Curso de Posgrado en Administración de FECAP en las áreas de Finanzas e Informática Aplicada y Profesor del Posgrado Latu Sensu de Fecap en Mercado de Capitales en la disciplina de Gestión y Estrategia de Renta Fija. Es el Coordinador del Proyecto Social para la Inclusión Digital de FECAP en alianza con la Fundación Anita Pastore D'Ângelo (FAPD). Fue Profesor en los Cursos Técnicos del SENAC y Coordinador y Profesor de Cursos de Computación en Escuelas de Cursos Profesionales. Trabajó en las áreas de Gestión de Activos y planificación financiera en una Institución Financiera de Seguros y en una empresa del sector de Telefonía.

Citas

Alsamhi, M. H., Al-Ofairi, F. A., Farhan, N. H., Al-Ahdal, W. M., & Siddiqui, A. (2022). Impact of Covid-19 on firms’ performance: Empirical evidence from India. Cogent Business & Management, 9(1), 2044593. https://doi.org/10.1080/23311975.2022.2044593

Anarfi, D., Boateng, K. A., & Adu-Ababio, K. (2016). Determinants of return on equity for a sustainable growth of the manufacturing industry in the Czech Republic. European Journal of Business Science and Technology, 2(1), 43-52. https://journal.ejobsat.cz/pdfs/ejo/2016/01/04.pdf

Andekina, R., & Rakhmetova, R. (2013). Financial analysis and diagnostics of the company. Procedia Economics and Finance, 5, 50-57. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(13)00008-7

Assaf, A., Neto. (2021). Finanças Corporativas e Valor. (8 ed.). São Paulo: Atlas.

Avelar, E. A., Ferreira, P. O., Silva, B. N. E. R., & Ferreira, C. O. (2021). Efeitos da Pandemia de Covid-19 sobre a sustentabilidade econômico-financeira de empresas brasileiras. Revista Gestão Organizacional, 14(1),131-152. https://doi.org/10.22277/rgo.v14i1.5724

Barbosa, I. B., & Nogueira, D. R. (2018). Impacto dos indicadores macroeconômicos nos índices de rentabilidade das empresas brasileiras: Uma análise no setor alimentício de 2010 a 2016. Revista de Administração, Contabilidade e Economia da Fundace, 9(1), 31-46. https://doi.org/10.13059/racef.v9i1.502

Batalgi, B. H. (2008). Econometric Analysis of Panel Data. Chichester: John Wiley & Sons.

Berk, J., & DeMarzo, P. (2017). Corporate Finance (4 ed.). Edimburgo: Pearson.

Bunea, O. I., Corbos, R. A., & Popescu, R. I. (2019). Influence of some financial indicators on return on equity ratio in the Romanian energy sector-A competitive approach using a DuPont-based analysis. Energy, 189, 116251. https://doi.org/10.1016/j.energy.2019.116251

Burja, V., & Mărginean, R. (2014). The study of factors that may influence the performance by the Dupont analysis in the furniture industry. Procedia Economics and Finance, 16, 213-223. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(14)00794-1

Caneghem, T.V., Aers, W., & Madadian, O. (2021). Peer-based comparison and firms' discretionary cost decisions. Aust Econ Pap., 60, 163–185. https://doi.org/10.1111/1467-8454.12199

Carvalho, F. P., Maia, V. M., Louzada, L. C., & Gonçalves, M. A. (2017). Desempenho setorial de empresas brasileiras: um estudo sob a ótica do ROE, Q de Tobin e Market to Book. Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, 7(1), 149-163. https://doi.org/10.18028/rgfc.v7i1.3052

Catapan, A., Catapan, E. A., Catapan, D. C., Teles, D. F. L., Domakoski, A., & Teodoro, J. D. (2011). Desempenho das distribuidoras de energia elétrica e a relação consumo x PIB nos anos de 2006 a 2009. Revista Economia & Tecnologia, 7(1). https://doi.org/10.5380/ret.v7i1.26855

Devi, S., Warasniasih, S., & Masdiantini, P. (2020). The impact of COVID-19 pandemic on the financial performance of firms on the Indonesia Stock Exchange. Journal of Economics, Business, & Accountancy Ventura, 23. https://doi.org/10.14414/jebav.v23i2.2313

Endri, E., Ridho, A. M., Marlapa, E., & Susanto, H. (2021). Capital structure and profitability: Evidence from mining companies in Indonesia. Montenegrin Journal of Economics, 17(4), 135-146. https://doi.org/10.14254/1800-5845/2021.17-4.12

Fahlenbrach, R., Rageth, K., & Stulz, R.M. (2021). How valuable is financial flexibility when revenue stops? Evidence from COVID-19 crisis. The Review of Financial Studies, 34, 5474-5521. https://doi.org/10.1093/rfs/hhaa134

Fávero, L. P. L. (2013). Dados em painel em contabilidade e finanças: teoria e aplicação. BBR-Brazilian Business Review, 10(1), 131-156. https://www.redalyc.org/pdf/1230/123025719006.pdf

Fernandes, F., Ferreira, M. E., & Rodrigues, E. R. (2014). Análise de rentabilidade utilizando o modelo Dupont: Estudo de caso em uma operadora de planos de saúde. Revista de Gestão em Sistemas de Saúde, 3(2), 30-44. https://doi.org/10.5585/rgss.v3i2.97

Ghiţă-Mitrescu, S., & Duhnea, C. (junho, 2017). Is the Romanian banking industry worth investing in? A Romania – UE Comparative Approach. 2nd The International e-Conference: Enterprises in the Global Economy, 59-65. Bolonha: Filodiritto Editore. https://www.researchgate.net/publication/332800530

Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2011). Econometria básica-5. Porto Alegre: Amgh Editora.

Hassan, T. A., Hollander, S., Van Lent, L., Schwedeler, M., & Tahoun, A. (2020). Firm-level exposure to epidemic diseases: Covid-19, SARS, and H1N1. National Bureau of Economic Research, w26971. https://doi.org/10.3386/w26971

Heyden, K. J., & Heyden, T. (2021). Market reactions to the arrival and containment of Covid-19: An event study. Finance Research Letters, 38, 101745. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101745

Higgins, R.C. (2014). Análise para Administração Financeira. Porto Alegre: AMGH.

Hsieh, H. P., Wu, Y. C., Lu, W. M., & Chen, Y. C. (2020). Assessing and ranking the innovation ability and business performance of global companies in the aerospace and defense industry. Managerial and Decision Economics, 41(6), 952-963. https://doi.org/10.1002/mde.3150

Kanwal, S., & Nadeem, M. (2013). The impact of macroeconomic variables on the profitability of listed commercial banks in Pakistan. European Journal of Business and Social Sciences, 2(9), 186-201. https://www.researchgate.net/publication/261439377_THE_IMPACT_OF_MACROECONOMIC_VARIABLES_ON_THE_PROFITABILITY_OF_LISTED_COMMERCIAL_BANKS_IN_PAKISTAN

Kijewska, A. (2016). Determinants of the return on equity ratio (ROE) on the example of companies from metallurgy and mining sector in Poland. Metalurgija, 55, 285-288. https://hrcak.srce.hr/146696

Krieger, K., Mauck, N., & Pruitt, S. W. (2021). The impact of the COVID-19 pandemic on dividends. Finance Research Letters, 42, 101910. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101910

Liesz, T. J., & Maranville, S. J. (2008). Ratio analysis featuring the Dupont Method: An overlooked topic in the finance module of small business management and entrepreneurship courses. Small Business Institute Journal, 1(1), 26283. https://sbij.scholasticahq.com/article/26283.pdf.

Liu, Y., Qiu, B., & Wang, T. (2021). Debt rollover risk, credit default swap spread and stock returns: Evidence from the COVID-19 crisis. Journal of Financial Stability, 53, 100855. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2021.100855

Manjunatha, T., & Gujjar, J. P. (2018). Extended DuPont ratio analysis of Indian information technology companies. Pacific Business Review International, 11(5), 5-14. http://www.pbr.co.in/2018/2018_month/Nov/1.pdf

Manjunatha, T., Vikas, K. M., & Praveen Gujjar, J. (2020). A study on profitability analysis of infrastructure companies in India. Pacific Business Review International, 13(3), 57-63. http://www.pbr.co.in/2020/2020_month/September/6.pdf

Mucharreira, P. R., & Antunes, M. G. (2015). Os efeitos das variáveis macroeconómicas no desempenho das organizações: Evidência das pequenas e médias empresas em Portugal. Contabilidade & Gestão, (17), 113-143. http://hdl.handle.net/10400.21/9031

Ndlovu, C., & Alagidede, P. (2015). On the determinants of return on equity in South Africa's financial services industry. Journal of Economic and Financial Sciences, 8(2), 550-566. https://hdl.handle.net/10520/EJC177409

Nguyen, T. N. L., & Nguyen, V. C. (2020). The determinants of profitability in listed enterprises: A study from Vietnamese stock exchange. The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(1), 47-58. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no1.47

Oriskóová, D., & Pakšiová, R. (2018). Dupont analysis of companies in the Slovak Republic engineering industry. IDIMT 2018: Interdisciplianary Information Management Talks, 383-390. https://www.researchgate.net/profile/Renata-Paksiova-2/publication/344210202_DUPONT_ANALYSIS_OF_COMPANIES_IN_THE_SLOVAK_REPUBLIC_ENGINEERING_INDUSTRY/links/5f5bf36692851c07895fd2a5/DUPONT-ANALYSIS-OF-COMPANIES-IN-THE-SLOVAK-REPUBLIC-ENGINEERING-INDUSTRY.pdf

Rogova, E. (2014). Dupont analysis of the efficiency and investment appeal of Russian oil-extracting companies. 8th International Scientific Conference: Business and Management. https://ssrn.com/abstract=2489187

Salisu, A. A., & Vo, X. V. (2020). Predicting stock returns in the presence of COVID-19 pandemic: The role of health news. International Review of Financial Analysis, 71, 101-546. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2020.101546

Shen, H., Fu, M., Pan, H., Yu, Z., & Chen, Y. (2020) The impact of the Covid-19 pandemic on firm performance. Emerging Markets Finance and Trade, 56(10), 2213-2230. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1785863

Soares, E. R., & Galdi, F. C. (2011). Relação dos modelos DuPont com o retorno das ações no mercado brasileiro. Revista Contabilidade & Finanças, 22, 279-298. https://doi.org/10.1590/S1519-70772011000300004

Tanasa, F. E., Palade, D. P., & Chelaru, A. (2014). Analysis of the financial and economic performance through the dupont system of rates. 9th International Conference Accounting and Management Information Systems (AMIS), 815-828. https://doi.org/10.13140/2.1.4756.2247

Ullah, A., Pinglu, C., Ullah, S., Zaman, M., & Hashmi, S. H. (2020). The nexus between capital structure, firm-specific factors, macroeconomic factors, and financial performance in the textile sector of Pakistan. Heliyon, 6(8), e04741. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2020.e04741

Weidman, S. M., McFarland, D. J., Meric, G., & Meric, I. (2019). Determinants of return-on-equity in USA, German, and Japanese manufacturing firms. Managerial Finance, 45(3), 445-451. https://doi.org/10.1108/MF-07-2018-0305

Zheng, M. (2022). Is cash the panacea of the COVID-19 pandemic: Evidence from corporate performance. Finance Research Letters, 45. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102151

Publicado

2023-06-27

Cómo citar

Lebre-Rodrigues, C., Nakamura, W. T., & Mendes, J. S. . (2023). Determinantes de la rentabilidad financiera y los impactos de la pandemia del Covid-19 en las empresas latinoamericanas: Un estudio con datos de panel . Contextus – Revista Contemporánea De Economía Y Gestión, 21, e82315. https://doi.org/10.19094/contextus.2023.82315

Número

Sección

Artículos