ABORDAGEM ESTOCÁSTICA NA AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA DO PROCESSO DE FUSÕES & AQUISIÇÕES – F&A: ESTUDO DE CASO DA TOTVS S/A

Tatiana Barros Pinheiro Oliveira, Marcos Roberto Gois Oliveira

Resumo


O presente estudo objetiva verificar se o processo de fusão ou aquisição gera valor à empresa compradora envolvida por meio da determinação de uma função de distribuição de probabilidade de ocorrência de sinergia em um caso de Fusão e Aquisição (F&A) de uma empresa cujo capital prioritário é intangível, nesse caso a TOTVS S/A. Para tanto, utilizou-se da metodologia de fluxo de caixa descontado, com o intuito de verificar o valor da empresa antes e depois da fusão, e assim calcular o valor da sinergia. Associada a essa técnica foi introduzida a Simulação Monte Carlo, com o objetivo de avaliar o efeito das oscilações da economia no valor da empresa. Como resultado observou-se que houve uma sinergia positiva decorrente da fusão e que as oscilações simuladas na economia, apesar de diminuir o valor da empresa, garantiram com quase 100% de certeza que haveria sinergia positiva no caso da fusão.


Palavras-chave


Fusões e aquisições. Fluxo de caixa descontado. Simulação Monte Carlo. Sinergia. Valuation.

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DOI: http://dx.doi.org/10.19094/contextus.v13i3.597

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ISSN On-line: 2178-9258
Qualis B1 (2017 – Administração, Contabilidade e Turismo)
Revista Contextus (Fortaleza) – FEAAC / UFC
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